미국과 일본의 금리격차 축소는 환율을 약화시키고, '금리인하 기대감'이 미국 달러화의 핵심 동인이 된다.

아시아 시장 상황

지난 금요일 미국 달러 지수가 반등했지만 미국 장에서는 하루 상승폭을 거의 모두 포기했습니다. 현재 미국 달러 가치는 98.37입니다.

연준 Goolsby: 금리를 인하하기 전에 더 많은 데이터를 기다려야 하며, 2026년 금리 인하 횟수는 중앙값보다 많을 것으로 예상됩니다. Schmid: 인플레이션은 여전히 ​​너무 높으며 제한적인 통화 정책을 적절하게 유지해야 합니다. Paulson: 고용 위험에 더 많은 관심을 기울이십시오. 통화 정책은 제한적입니다. 관세는 비용을 증가시킬 수 있지만 광범위한 인플레이션을 유발하지는 않습니다. Hammaker: 약간 더 제한적인 정책 입장을 선호합니다.

트럼프는 연준의장 자리에 워시 전 연방준비은행 총재나 해셋 백악관 국가경제위원회 위원장을 선택할 의향이 있다고 말했다.

볼로디미르 젤렌스키 우크라이나 대통령: 미국과 유럽은 우크라이나의 NATO 가입을 지지하지 않으며, 우크라이나는 안보 보장을 대가로 타협할 것입니다. 앞서 미국판 러시아-우크라이나 계획은 우크라이나가 2027년 유럽연합(EU) 가입으로 지정될 것이라는 내용이 드러났다. 미국-우크라이나 대표단은 15일에도 '평화 계획' 논의를 이어갈 예정이다.

유럽연합 정부는 유럽에 있는 러시아 중앙은행의 자산을 무기한 동결하기로 합의했습니다. 러시아 중앙은행은 청산을 위해 유럽은행을 고소하고 EU에 자산을 동결하지 말라고 경고했습니다.

미국과 멕시코가 리오그란데 물 분쟁을 해결하기로 합의했습니다.

제도적 견해 요약

TS Lombard: 공개 성명과 내부 경향 사이에는 온도차가 있으며, 연준은 비밀리에 급속한 금리 인하를 시사했습니다.

연준은 목요일 결의안에서 금리 인하를 선택했으며 모든 후속 조치는 먼저 데이터를 살펴봐야 한다고 밝혔습니다. 이러한 조치는 기대에 부응했지만 대차대조표 재확장이 임박했다는 신호보다는 훨씬 덜 중요했습니다. 기자회견에서 파월 의장이 한 발언에 따르면, 연준은 단기금융시장 금리가 공개시장조작을 통해 관리되기보다는 정책금리 자체에 의해 결정되기를 원하고 있다. 대차대조표 확대의 복귀는 연준이 금리에 지장을 주지 않고 국채 지출이 원활하게 자금을 조달할 수 있도록 보장한다는 것을 의미합니다. 경제 예측에서 금리 경로에 흥미로운 변화가 있지만 그 의미는 새로운 프레임워크에 대한 파월의 잭슨 홀 연설만큼 제한적이며 연준 경영진도 바뀔 것입니다. 기자회견에서 파월의 어조는 공식 텍스트보다 더 분명한 약점의 징후를 드러냈다. 비농업 고용의 연속적인 약세는 항상 금리 인하를 촉발합니다. 왜냐하면 실업률이 아닌 비농업 고용이 항상 경제와 연준의 반응 기능을 주도하기 때문입니다. 관세로 인한 가격왜곡을 제외하면 물가상승률은 실제로 2% 미만이라고도 언급했다. 후속 데이터가 이를 입증하고 연준이 이 가설에 동의하는 경향이 있다면 향후 시장 가격 책정보다 더 많은 금리 인하가 있을 수 있거나 금리가 더 빠른 속도로 3.00%-3.25% 범위로 떨어질 것입니다.

전반적으로, 연초에 경제가 현재 예상보다 약하다는 것이 입증되지 않는 한, 이번 결의안에서 내려진 결정은 본질적으로 인플레이션 상승에 도움이 될 것입니다. 파월 의장이 암시한 내부 판단은 연준 내에 그러한 우려가 존재함을 보여줍니다. 이것이 사실이라면, 성장, 고용, 인플레이션의 전통적인 선행-지연 관계는 자연스럽게 경제 전망 요약의 경로를 향하게 될 것입니다. 재정정책을 더욱 추진하면 경기가 침체되더라도 하향 폭은 제한될 것이다. 그러나 인플레이션 압력은 2026년 말이나 2027년부터 여전히 나타나기 시작할 것이며, 인플레이션은 실제 성장률보다 약 1년 정도 뒤처지는 경우가 많습니다.

골드만삭스: 영국 서비스 산업 인플레이션이 4.49%로 하락했습니다! 근원 인플레이션은 3.34%로 하락했는데, 냉각 추세가 구체화되고 있습니까?

10월 서비스 인플레이션은 4.49%로 하락했는데, 이는 당사의 이전 예측, 시장 컨센서스 및 영란은행 예측보다 낮았습니다. 그러나 일부 약점은 해상 운임 및 길가 지원 서비스를 포함하여 변동성이 더 큰 부문에서 비롯되어 해당 부문의 11월 데이터가 소폭 회복될 가능성이 높습니다. 따라서 우리는 이 데이터가 영란은행의 현재 예측에 더 가깝다고 예상합니다. 우리의 예측인 4.51%는 영란은행의 예측인 4.5%와 기본적으로 일치합니다.

그럼에도 불구하고 핵심 원자재 인플레이션은 완화될 것으로 예상됩니다. 설문 조사 데이터에 따르면 제조업 PMI 생산 가격 지수와 CBI 산업 동향 가격 기대 시리즈 모두 최근 몇 달 동안 크게 하락하면서 향후 원자재 가격에 대한 압력이 완화될 것으로 나타났습니다. 영국 소매 컨소시엄(British Retail Consortium)의 비식품 소매 가격 데이터도 11월 실적이 부진한 것으로 나타났습니다. 핵심 상품 인플레이션 하락은 핵심 인플레이션이 3.34%(10월 3.38% 대비)로 하락한다는 것을 의미합니다.

영국 소매 컨소시엄(British Retail Consortium)의 데이터에 따르면 계절에 따라 조정된 11월 식품 가격도제품 가격은 계속 하락세를 보였다. CPI 데이터와의 월간 관계는 변동성이 크지만 BRC 데이터가 약세를 보이는 데는 실제로 어느 정도 신호가 있다고 생각합니다. 식품 및 무알코올 음료 부문의 인플레이션은 4.91%에서 4.75%로 하락할 것으로 예상됩니다.

연간 담배 물가상승률도 하락할 수 있습니다. 2024년 11월 데이터에는 지난 가을 예산에서 발표된 담배세 인상의 영향이 반영되어 있습니다. 올해 예산이 늦게 발표된다는 것은 2025년 담배세 인상이 12월 소비자물가지수(CPI) 데이터에만 영향을 미치게 된다는 뜻이다. 결과적으로 더 넓은 범위의 식품, 주류, 담배 부문의 연간 인플레이션은 5.16%에서 4.64%로 크게 떨어질 가능성이 높습니다. 도로유가 소폭 인상으로 에너지 가격은 전월 대비 소폭 상승할 것으로 예상되지만, 연간 에너지 인플레이션율은 1.80%(기존 1.84%)로 기본적으로 큰 변화가 없을 것으로 예상된다.

앞으로 우리는 규제된 가격 조정이 줄어들고 임금 인상이 둔화되면서 서비스 부문 인플레이션이 2026년 초에 크게 둔화될 것이라고 계속 믿고 있습니다. 우리는 2026년 1분기에 헤드라인 인플레이션이 영란은행 추정치보다 10분의 1 수준인 3.0%로 하락할 것으로 예상합니다. 그 후, 우리는 인플레이션이 2026년 2분기에 2.3%로 하락할 것으로 예상합니다. 이는 영란은행(Bank of England)의 11월 MPR 예측보다 훨씬 낮은 수치이며, 이는 부분적으로 가을 예산에 도입된 생활비 조치의 영향을 반영합니다.

골드만삭스: 일본은행이 예정보다 앞서 12월 금리를 인상할 수도 있습니다! 그러나 일본엔화는 여전히 회복세를 보이고 있다. EUR/JPY가 매도에 더 나은 선택인가요?

다른 G10 중앙은행과 달리 일본은행은 정책조정 시점에 중요한 변화를 겪었다. 이제 우리는 일본 은행이 12월 회의에서 금리를 인상할 것으로 예상합니다(이전에는 1월 회의까지 기다릴 것으로 예상됨). 조기 조정 이유: 일본은행은 임금 인상의 지속성과 모멘텀을 확인할 수 있을 만큼 기업 임금 계획에 대한 충분한 정보를 그때까지 축적했을 것으로 보인다.

그러나 12월 단 한번의 금리 인상만으로는 엔화 약세를 끝내기에는 역부족이다. 위험 심리가 여전히 잘 뒷받침되고 있는 상황에서 통화 전반에 걸쳐 추가적인 전술적 저조한 성과가 발생할 가능성이 계속해서 확인되고 있습니다. 우리는 USD/JPY보다는 EUR/JPY와 같은 낮은 베타 교차를 통해 엔화 가치 하락에 대한 견해를 표현하는 것을 선호한다는 점을 강조하는 것이 중요합니다. 이는 글로벌 위험자산이 여전히 선호되는 환경에서 전통적인 안전자산으로서의 일본엔화의 매력이 아직 부족하다는 것을 보여준다.

브라운 브라더스 해리먼 은행: 미국 달러는 박스권 하단으로 이동할 여지가 있습니다.

미국 달러는 어제 하락폭을 일부 회복했으며 현재 6월 이후 등락했던 박스권 중간 근처에서 거래되고 있습니다. 미국 달러화가 미국 국채와 G6 국가 간 수익률 스프레드가 제시하는 수준으로 수렴하고 있어 박스권 하단으로 이동할 여지가 있다.

연준 이사회는 2026년 3월 1일부터 5년의 새로운 임기로 12명의 지역 연준 의장 중 11명의 연임을 만장일치로 승인했습니다. 보스틱 애틀랜타 연준 총재는 앞서 2026년 2월 28일 임기가 끝나면 은퇴하겠다고 발표했습니다.Fan의 갱신은 연준의 제도적 연속성을 입증하고 연준이 정치적 간섭을 받을 수 있다는 시장의 우려를 완화시킵니다.

우리는 연준이 현재 예상대로 내년에 한 번 이상 금리를 인하할 것으로 믿습니다. 미국의 노동 수요는 약하고 인플레이션 상승 위험은 심화되지 않았습니다. 11월 비농업 급여 보고서와 CPI 데이터가 곧 발표될 예정이므로 다음 주는 매우 중요한 기간이 될 것입니다. 연방기금선물시장은 향후 12개월 동안 누적 50bp의 금리 인하가 완전하게 반영되어 있습니다.

연휴가 다가옴에 따라 변동폭 확대에 주의

위 내용은 모두 "[XM 외환 의사결정 분석]: 미국과 일본의 금리차 축소로 환율이 약세를 보이고, '금리인하 기대'가 미국 달러화의 핵심 원동력이 된다"는 내용이다. XM 외환 편집자가 신중하게 편집하고 편집했습니다. 귀하의 거래에 도움이 되길 바랍니다! 지원해 주셔서 감사합니다!

사실 책임은 무력하거나 지루하지 않고 무지개처럼 화려하다. 오늘날 우리가 누리고 있는 멋진 삶을 창조하는 것은 바로 이 다채로운 책임입니다. 기사를 정리할 수 있도록 노력하겠습니다.